债券简称：22 江泥 01                   债券代码：149876.SZ                 江西万年轻水泥股份有限公司                 公司债券受托不休事务施展                    （2024年度）                      刊行东谈主                   （江西省上饶市万年县）                    债券受托不休东谈主     （广东省深圳市福田区中心三路 8 号格外时期广场（二期）北座）                       困难声明    中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）编制本施展的内容及信息 均开端于江西万年轻水泥股份有限公司（以下简称“万年轻”、“刊行东谈主”或“公 司”）对外裸露的《江西万年轻水泥股份有限公司 2024 年年度施展》等谈判公 开信息裸露文献、刊行东谈主提供的评释注解文献以考中三方中介机构出具的专科宗旨。 本施展中的“施展期”是指 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。    本施展不组成对投资者进行或不进行某项步履的保举宗旨，投资者应酬谈判 事宜作念出孤立判断，而不应将本施展中的任何内容据以算作中信证券所作的快乐 或声明。 第十二节 与刊行东谈主偿债智力和增信要领谈判的其他情况及受托不休东谈主采纳的                第一节 公司债券概况   一、刊行东谈主称呼   华文称呼：江西万年轻水泥股份有限公司。   英文称呼（如有）：JIANGXI WANNIANQING CEMENT CO.,LTD.。   二、公司债券基本情况   甘休施展期末存续的由中信证券受托不休的刊行东谈主债券基本情况如下：                                           单元：亿元   币种：东谈主民币 债券称呼                    江西万年轻水泥股份有限公司 2022 年公招引                         行公司债券（面向专科投资者）（第一期） 债券简称                    22 江泥 01 债券代码                    149876.SZ 起息日                     2022 年 4 月 15 日 到期日                     2027 年 4 月 15 日 甘休施展期末债券余额              6.00 甘休施展期末的利率（%）            3.20 还本付息形势                  接纳单利按年计息，不计复利。每年付息一次，                         终末一期利息随本金的兑付一皆支付。 交易场地                    深圳证券交易所 主承销商                    中信证券股份有限公司、华泰息争证券有限责                         任公司 受托不休东谈主                   中信证券股份有限公司 债券商定的遴荐权要求称呼（如有）        （1）刊行东谈主调养票面利率遴荐权：刊行东谈主有                         权决定在本期债券存续期的第 3 个计息年度末                         调养本期债券后 2 个计息年度的票面利率，发                         行东谈主将于第 3 个计息年度付息日的前 30 个交                         易日，刊登对于是否调养本期债券票面利率及                         调养幅度的公告，调养后的票面利率以刊行东谈主                         发布的票面利率调养实施公告为准，且票面利                         率的调养场所和幅度不限。若刊行东谈主未支配调                         整本期债券票面利率遴荐权，则本期债券后续                         期限票面利率仍看护原有票面利率不变。                         （2）投资者回售遴荐权：刊行东谈主发出对于是                         否调养本期债券票面利率及调养幅度的公告                         后，投资者有权遴荐在公告的投资者回售登记                         期内进行登记，将其捏有的本期债券全部或部                         分面值回售给刊行东谈主。刊行东谈主将按照深圳证券                     交易所和债券登记机构谈判业务王法完成回                     售支付责任。 施展期内遴荐权要求的触发或履行情况                     未触发 （如有） 行权日                 2025 年 4 月 15 日         第二节 公司债券受托不休东谈主履职情况   施展期内，受托不休东谈主依据《公司债券刊行与交易不休办法》、《公司债券 受托不休东谈主执业步履准则》和其他谈判法律、法例、表率性文献及自律王法的规 定以及《江西万年轻水泥股份有限公司 2020 年面向专科投资者公招引行公司债 券受托不休条约》（以下简称《受托不休条约》）的商定，捏续追踪刊行东谈主的信 息裸露情况、资信情景、召募资金使用情况、公司债券本息偿付情况、偿债保险 要领实施情况等，并督促刊行东谈主履行公司债券召募评释书、受托不休条约中所约 定的义务，积极支配债券受托不休东谈主职责，可贵债券捏有东谈主的正当职权。   一、捏续温雅刊行东谈主资信情况、督促刊行东谈主进行信息裸露   施展期内，受托不休东谈主捏续温雅刊行东谈主资信情景，按月如期全面排查刊行东谈主 首要事项发生情况，捏续温雅刊行东谈主信息裸露情况。施展期内，受托不休东谈主捏续 督促刊行东谈主履行信息裸露义务，包括督促刊行东谈主按时完成如期信息裸露、实时履 行临时信息裸露义务。   施展期内，刊行东谈主出现了审计机构变更的首要事项，受托不休东谈主凭证谈判法 律、法例等监管端正及《受托不休条约》商定实时开展督导责任，督促刊行东谈主就 谈判事项实时履行信息裸露义务。   二、裸露受托不休事务施展   施展期内，受托不休东谈主相通履职，于 2024 年 6 月 28 日在深圳证券交易所网 站（http://www.szse.cn）公告了《江西万年轻水泥股份有限公司受托不休事务报 告（2023 年度）》，于 2024 年 7 月 11 日就审计机构变更公告了《中信证券股 份有限公司对于江西万年轻水泥股份有限公司审计机构发生变更的临时受托管 理施展》。   三、捏续监测及排查刊行东谈主信用风险情况   施展期内，受托不休东谈主捏续温雅刊行东谈主信用风险变化情况，捏续监测对刊行 东谈主出产筹办、债券偿付可能形成首要不利影响的情况。凭证监管端正或者条约约 定，开展信用风险排查，研判信用风险影响程度，了解刊行东谈主的偿付意愿，核实 偿付资金筹措、归集情况，评估谈判风险应酬要领的有用性。    施展期内，刊行东谈主资信情景细密，偿债意愿相通。    四、捏续温雅增信要领    五、监督专项账户及召募资金使用情况    施展期内，22 江泥 01 不波及召募资金使用，且甘休施展期初，召募资金已 全部使用兑现。    六、召开捏有东谈主会议，可贵债券捏有东谈主职权    受托不休东谈主按照《江西万年轻水泥股份有限公司 2020 年面向专科投资者公 招引行公司债券受托不休条约》、《江西万年轻水泥股份有限公司 2020 年面向 专科投资者公招引行公司债券债券捏有东谈主会议王法》商定履行受托不休职责，维 护债券捏有东谈主的正当职权。施展期内，未发现 22 江泥 01 刊行东谈主存在触发召开捏 有东谈主会议的情形，22 江泥 01 不波及召开捏有东谈主会议事项。    七、督促刊行东谈主按时践约    施展期内，受托不休东谈主已督促 22 江泥 01 按期足额付息。22 江泥 01 已于 2025 年 3 月 3 日至 2025 年 3 月 5 日进行回售登记，凭证回售登记成果，22 江泥 01 的回售陈诉金额为 6.00 亿元，刊行东谈主已在 2025 年 4 月 15 日兑付 22 江泥 01 全 额本金及 2024 年 4 月 15 日至 2025 年 4 月 14 日历间相应利息，并于 2025 年 4 月 15 日在深圳证券交易所提前摘牌。     第三节 刊行东谈主 2024 年度筹办情况和财务情景   一、刊行东谈主筹办情况   施展期内，公司所处行业为水泥行业偏激高下贱产业链谈判行业，其中包括 水泥、商砼、骨料等。水泥为困难建筑材料，主要应用于地产、基建与农村设置， 对国度设置及经济发展具有困难的计谋意旨。   公司主要从事硅酸盐水泥、商品混凝土、骨料及新式墙材的出产及销售，截 至施展期末公司领有万年、玉山、瑞金、于都、乐平、德安六洪水泥出产基地、11 条熟料出产线、62 条商砼出产线及 32 台水泥磨机。   现时受国度“十四五”野心碳达峰、碳中庸的计谋要求，水泥行业正积极推 进供给侧结构性更始，冉冉步入转型升级、绿色发展阶段，受宏不雅经济和政策影 响较彰着，属于典型的周期性行业。   公司业务主要位于江西区域，聚首在赣南及赣东北地区，在掩盖江西地区主 要商场的同期概况向广东、福建、浙江等省市放射，地舆位置上风凸起。公司水 泥产能 2,600 万吨/年，在江西省内产能位居前三，领有一定的商场上风。公司始 终坚捏“水泥+”发展计谋，安身于水泥主业的同期积极延长高下贱产业链，全 年新增商砼企业 1 家，现时在省内布局商砼企业近 32 家，领有商品混凝土产能 产物畅销江西赣南、赣东、赣北大部分地区以及福建、浙江、广东等相近省份， 在华东地区具有较高的品牌着名度。   我国第一条新式干法出产线在我公司万年厂建成投产，公司从 1958 年建厂 到现时，走过了 60 多年的岁月峥嵘，纪录着中国水泥行业的发展史，也培养了 一批优秀的专科时期东谈主才。“万年轻”品牌在江西及相近省份具有较高的着名度 和影响力。“万年轻”牌水泥产物曾荣获“宇宙建材行业用户欢欣产物”、“江 西名牌产物”等荣誉称号。在中国水泥协会 2024 年公布的《对于发布 2024 年中 国水泥上市公司详尽实力名次公告》（中水协发〔2024〕34 号）文献中，公司 位列 2024 年水泥上市公司详尽实力名次前十。                                                                    单元：万元 业务板块                                                                     同比增减              金额             占营业收入比重         金额          占营业收入比重 水泥           387,120.31          64.99%   524,782.64            64.07%    -26.24% 混凝土          151,864.03          25.50%   240,077.97            29.31%    -36.74% 骨料            36,729.77          6.17%     33,061.09            4.04%     11.10% 买卖               3,685.73        0.62%      4,502.52            0.55%     -18.14% 其他            16,258.16          2.73%     16,591.47            2.03%      -2.01% 狡计           595,657.99           100%    819,015.68             100%    -27.27%      公司出产筹劳动迹主要受出产制造所需原材料价钱、供需关系、业务掩盖地 区房地产招引投资及基础法子设置投资等多方面身分驱动，周期性、季节性、区 域性特征较为彰着。      从原材料价钱的角度来看，公司所用石灰石全部由公司自有矿山开采所得， 开接纳度相对较低，对筹劳动迹影响较小，但水泥制造经过中受煤炭、电力价钱 影响较大，施展期内，国内煤炭产量表现，煤炭价钱全年泛动下行，为水泥行业 开释一定利润空间。施展期内，公司遵守优化采购不休，煤炭采购均价同比着落 均有着落，精真金不怕火出产老本近 5000 万元。      从需求的角度来说，水泥需求与固定钞票投资呈正谈判，其中基建和房地产 投资是水泥需求的困难影响身分。2024 年，宇宙固定钞票投资（不含农户）514374 亿元，比上年增长 3.2%，基础法子投资（不含电力、热力、燃气及水出产和供 应业）比上年增长 4.4%，较上年增速放缓；江西省固定钞票投资同比增长 4.8%， 增速逐月回升，高于宇宙平均水平 1.6 个百分点，基础法子投资增长 11.1%，较 上年增速放缓。地产投资方面，在一揽子增量政策出台下，部分地区地产行业出 现回暖，但举座仍面对较大压力，国内房地产行业仍然处于深度调养阶段，2024 年，房地产招引投资着落 10.6%，宇宙新建商品房销售面积 97385 万平方米，下 降 12.9%，水泥销售端压力进一步增大。      从供给角度来说，2024 年，去产能化进程捏续推动，国度政策场所一经维 捏淘汰落伍产能、严控新增产能，受商场低迷影响，错峰出产日趋严格，新建产 线设置程度和投产时分也在推迟。比年来，水泥行业举座熟料遐想产能限制保捏 相对沉着，但经常的时期更始等带来一定的本色产能擢升，献媚水泥需求的捏续 下行，行业强烈竞争的形式将永恒存在。      二、刊行东谈主 2024 年度财务情况      刊行东谈主主要财务数据及财务主见情况如下：                                                  单元：万元 币种：东谈主民币                                                  变动比例           变动比例进步 序号          名目      2024 年末        2023 年末                                                  （%）        30%的，评释原因                                                  单元：万元 币种：东谈主民币                                                             变动比例进步 序                                                变动比例             名目      2024 年度        2023 年度                  30%的，评释 号                                                （%）                                                                  原因                                                             商场水泥需求                                                             利润限制着落                                                             商场水泥需求                                                             利润限制着落                                                          商场水泥需求                                                          利润限制着落                                                          商场水泥需求      息税折旧摊销前利润      （EBITDA）                                                          利润限制着落      筹办行为产生的现款流净      额      投资行为产生的现款流净                                         投资支付的现      额                                                   金大幅加多      筹资行为产生的现款流净                                         偿还债务支付      额                                                   的现款减少                                                          水泥需求下                                                          滑，收入着落                                                          商场水泥需求                                                          利润限制着落 第四节 刊行东谈主召募资金使用及专项账户运作情况与核查情况 一、施展期内债券召募资金使用情况   施展期内，22 江泥 01 不波及召募资金使用情况。凭证《江西万年轻水泥股 份有限公司 2022 年公招引行公司债券（面向专科投资者）（第一期）召募评释 书》，“22 江泥 01”召募资金 6 亿元扣除刊行用度后全部用于偿还有息债务。 刊行东谈主召募资金已于 2022 年使用兑现，使用情况与召募评释书商定、如期施展 裸露内容一致。公司按照《公司债券刊行与交易不休办法》的谈判要求，竖立了 本次公司债券召募资金专项账户，用于公司债券召募资金的接受、存储、划转与 本息偿付。专项账户脱手相通，不存在召募资金违纪使用情况。 二、其他需要评释的事项   无。          第五节 刊行东谈主信息裸露义务履行的核查情况      一、刊行东谈主如期施展裸露情况     施展期内，刊行东谈主按照召募评释书商定及监管端正按时裸露了如期施展，相 关裸露情况如下： 序号         施展裸露时分                  如期施展称呼         公告场地                                江西万年轻水泥股份有限公司                                江西万年轻水泥股份有限公司      针对刊行东谈主上述如期施展，中信证券已按照深圳交易场地的要求核查了刊行 东谈主董事、监事、高档不休东谈主对如期施展的书面证据情况。      二、刊行东谈主临时施展裸露情况      施展期内，针对可能影响债券偿付智力、债券交易价钱或者投资者职权的重 大事项，刊行东谈主按照召募评释书商定及监管端正裸露了临时施展，谈判裸露情况 如下：  序号            施展裸露时分           临时施展称呼         裸露事项                                对于遴聘公司 2024                                     告      经核查，施展期内，刊行东谈主按照召募评释书和谈判条约商定履行了信息裸露 义务，未发现刊行东谈主存在应披未披、裸露不足时或者裸露信息不准确的情形。      三、其他需要评释的事项（如有）      无。             第六节 公司债券本息偿付情况    施展期内，受托不休东谈主已督促刊行东谈主谈判债券按期足额付息，具体偿付情况 如下：    刊行东谈主已于 2024 年 4 月 15 日支付 22 江泥 01 计息期限为 2023 年 4 月 15 日至 2024 年 4 月 14 日的利息。 售登记成果，22 江泥 01 的回售陈诉金额为 6.00 亿元，刊行东谈主已在 2025 年 4 月 应利息，并于 2025 年 4 月 15 日在深圳证券交易所提前摘牌。           第七节 刊行东谈主偿债意愿和智力分析      一、刊行东谈主偿债意愿情况   施展期内，22 江泥 01 已按期足额兑付利息，未出现债券兑付兑息背约情形， 刊行东谈主偿债意愿相通。      二、刊行东谈主偿债智力分析                   近两年主要偿债智力主见统计表      主见（团结口径）        2024年末/2024年度           2023年末/2023年度        流动比率                           2.02                    1.90        速动比率                           1.82                    1.65      钞票欠债率（%）                        37.95                   38.89      EBITDA利息倍数                       7.08                    9.83            刊行东谈主 2023 年末、2024 年末流动比率别离为 1.90、   从短期偿债主见来看，                              2.02， 速动比率别离为 1.65、1.82，2024 年末流动比率、速动比率较 2023 年末均有所上 升。   从永恒偿债主见来看，2024 年末、2023 年末刊行东谈主钞票欠债率别离为 38.89%、   从 EBITDA 利息倍数来看，2023 年、2024 年 EBITDA 利息倍数别离为 9.83、 息倍数依旧较高。   施展期内，刊行东谈主出产筹办及财务主见未出现首要不利变化，刊行东谈主偿债能 力相通。 第八节 增信机制、偿债保险要领的履行情况及有用性分析   一、增信机制及变动情况   二、偿债保险要领变动情况   施展期内，刊行东谈主偿债保险要领未发生首要变化。   三、偿债保险要领的履行情况及有用性分析   刊行东谈主凭证商定竖立专项偿债账户，制定《江西万年轻水泥股份有限公司 不休东谈主，竖立特意的偿债责任小组，按照要求履行信息裸露义务。施展期内，未 发现 22 江泥 01 偿债保险要领的履行情况和有用性存在特出。        第九节 债券捏有东谈主会议召开情况  施展期内，未发现刊行东谈主存在触发召开捏有东谈主会议的情形，22 江泥 01 不波及 召开捏有东谈主会议事项。         第十节 公司债券的信用评级情况   施展期内，江西万年轻水泥股份有限公司公司债券的信用评级机构中诚信国 际信用评级有限牵扯公司（以下简称为“中诚信海外”）。中诚信海外于 2024 年 上述评级施展，经中诚信海外评定，刊行东谈主的主体信用等第为 AA+，22 江泥 01 的信用等第为 AA+。 第十一节 刊行东谈主信息裸露事务清雅东谈主的变动情况 施展期内，刊行东谈主信息裸露事务清雅东谈主未发生变动。 第十二节 与刊行东谈主偿债智力和增信要领谈判的其他情况及受           托不休东谈主采纳的应酬要领   施展期内，刊行东谈主未发生与其偿债智力和增信要领谈判的其他情况。 第十三节 刊行东谈主在公司债券召募评释书中商定的其他义务的                 履行情况   一、其他义务的履行情况   刊行东谈主在本期债券召募评释书中快乐：刊行东谈主快乐将严格按照召募评释书约 定的用途使用本期债券的召募资金，无须于弥补亏空和非出产性支拨，无须于非 筹办性资金来回或拆借、房地产招引或购置地皮、金融投资及新增落伍产能名目 等高风险投资以及法律法例戒指的用途，无须于转借他东谈主使用。   施展期内，未发现刊行东谈主上述快乐履行情况存在特出。   二、其他事项   无。 （本页无正文，为《江西万年轻水泥股份有限公司公司债券受托不休事务施展 （2024 年度）》之盖印页）                   债券受托不休东谈主：中信证券股份有限公司